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美元優勢難以維持

在美國數據顯示經濟強勁成長、但通膨並未出現令人擔憂的意外後，euro 和 pound 走強。邏輯很簡單：強勁的 GDP 通常會推升美元，因為這會提高

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30.10.2026 08:11 AM

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在美國數據顯示經濟強勁成長、但通膨並未出現令人擔憂的意外後，euro 和 pound 走強。邏輯很簡單：強勁的 GDP 通常會推升美元，因為這會提高 Fed 收緊貨幣政策的可能性。這一次，成長數據搭配的物價表現與預期一致，這阻止了美元進一步擴大漲勢。先從成長談起。美國 GDP 在第二季年化成長 2.2% 之後，第三季年化成長 3.4%，是一年來最快的 pace，並高於經濟學家預估的中值。企業投資領銜擴張，跳升 12.7%，為 2020 年以來最強勁的增幅。設備支出出現擴張貢獻，若排除疫情後復甦階段，這種情況自 2011 年以來未曾出現。這波資本支出多與 AI 基礎建設相關，不過投資已擴散至其他類別。家庭支出也支撐了經濟，但力道較弱。消費支出連續第二季上升 3.8%，儘管通膨侵蝕實質薪資並壓抑信心。庫存為成長貢獻了 1.6 個百分點。相對地，淨出口帶來 3.3 個百分點的拖累，因為進口因資料中心設備與關稅生效前的提前出貨而激增，而房市則受到最近逼近 7.5% 的房貸利率壓抑。接下來是物價——這才是對外匯真正重要的部分。聯準會偏好的通膨指標 PCE 物價指數在 9 月份按月上升 0.5%，是自 3 月以來最快的月增幅；排除食品與能源的核心 PCE 則按月上升 0.3%，符合預期（前值為 0.2%）。兩項數據都與預測一致。總的來說，物價壓力上升，但尚未超出市場預期，因此沒有為聯準會採取更積極立場提供新的理由。值得注意的是，以年增率來看，核心 PCE 仍約在 3.6% 的偏高水準，明顯高於 2% 的目標，因此市場仍預期 12 月升息，但沒有理由將這種可能性定價得更高。從報告細節看，美國消費者的狀況比 GDP 頭條數字顯示的要弱。9 月實質消費支出在前一個月大幅成長之後幾乎持平，因為家庭縮減汽車與耐久財等高價品的購買。實質可支配所得為 4 月以來首次下滑，個人儲蓄率降至 3.8%，為 2022 年底以來最低。對美元而言，這是個不利訊號，因為這凸顯目前的成長是建立在相當有限的緩衝之上。因此，聯準會面對的是一幅喜憂參半的景象。Kevin Warsh 強調經濟的強勁以及聯準會抑制通膨的決心，提到國內支出具韌性、生產力強勁以及企業投資高昂。聯準會在這次會議中維持利率不變，投資人仍預期 12 月會升息。這解釋了為何歐元與英鎊能夠收復部分跌幅：美元雖然獲得美國基本面仍強的確認，卻沒有得到新的政策理由推升，而較疲弱的消費者所得則對需求的持久度投下疑問。在任何來自美國的中性訊號出現之前，歐洲貨幣本來就處在有利位置。押注歐元與英鎊上漲的買盤一直在等待美元漲勢告一段落；當美元無法重新獲得動能時，這些押注獲得了回報。只要美國物價數據不出意外，我預期未來幾天歐元與英鎊有望維持溫和反彈。不過，要讓這波漲勢持續恐怕不易：12 月聯準會升息仍是基準情境，而高昂的能源價格可能重新點燃通膨壓力。就 EUR/USD 技術面來看，買方當前的首要任務是重新站上 1.1195。若能突破，將打開上測 1.1210，進而挑戰 1.1230 的空間，不過在缺乏大型市場參與者支持的情況下，要穩定站上這些水準會很困難。下方則留意 1.1130 一帶是否出現買盤承接；若此處失守，則可等待跌破 1.1110 再行觀察，或考慮把多單佈局在更接近 1.1080 的位置。就 GBP/USD 技術面來看，買方需要攻克最近的阻力位 1.3405，才能進一步指向 1.3435；若順利突破，將為上探 1.3465 打開空間。下方方面，空方會嘗試在 1.3365 奪回主導權；若跌破該水準，GBP/USD

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